孕嬰童資訊
2012年乳品行業進入較好的發展階段，預計行業將進入銷售量持續穩定增長，成本穩定趨降，行業利潤率較快提高的階段。
一、需求穩定增長
國內乳品行業經過2000年以來的快速成長期以及三聚氰胺事件帶來的倒退及恢復期，行業基本已經進入穩定增長期。目前城鎮居民對鮮奶人均消費達到14千克，處于階段性飽和；對酸奶等營養附加值較高的奶品需求快速上升，產品結構需求的提升將帶來乳品消費量的增長，另一方面農村居民2009年人均奶制品消費量僅有3.60千克，與城鎮居民仍有較大差距，其提升將使乳品行業需求增長的主要來源。
二、供給短期偏緊
原奶供應價格短期趨穩，長期受益于規�；B殖或有可能下降�；诠┬瓒唐谌云o，同時飼料價格短期不會大幅上升的判斷，預計短期內原奶價格將保持目前的水平。另一方面，國內奶牛養殖加速進入規�；�，集體養殖的比重提升帶來養殖效率提升，從長期來看頭均養殖成本和頭均產奶量提升有望推動原奶價格下降。
三、盈利能力或進入快速上升階段
行業集中度提升，利潤率或進入快速上升階段。乳品行業利潤的提升空間主要來自于兩個方面：1、產品種類多元化，產品結構提升帶來產品綜合毛利率的提升。未來UHT奶仍將是消費主流，毛利率較高的高端奶、酸奶及奶酪等產品的占比將不斷提升。2、行業集中度提升使得行業內部競爭類營銷支出下降，費用率下降帶來利潤率提升。參照美國乳品行業經驗，行業集中度超過60%到達70%左右的水平時，其龍頭企業的營業利潤率將達到6-8%，而國內僅有2-5%。行業集中度提升將較快的帶來行業利潤率的提升。
綜合以上分析，預計未來乳品行業在行業需求穩定增長，原料供應價格穩定趨降，以及產品結構提升和集中度提升帶來的行業利潤率提升的推動下，業績將進入持續穩定地提升階段，具有長期投資價值和空間。
