貝因美新任高管團隊平穩交接

貝因美的創始人及董事長謝宏因身體健康原因而突然辭職，在市場普遍關注謝宏董事長離職對公司的影響，公司董秘辦人士稱，公司管理經營不會受到任何影響，業界人士也認為，謝宏的離職并不會對貝因美產生太大的影響。

我們知道謝總因身體原因提出離職雖事出突然，但此前他曾多次提過45歲退休的想法，因此公司對離職一事已有一定預期。目前新的高管團隊交接平穩，日常運營依然高效。新任董事長朱德宇在公司服務逾10年，此前為公司副董事長，曾任公司總經理一職，管理經驗豐富；新總經理葉宏女士此前為公司副總經理，一直主抓公司市場與銷售，與公司合作3年以上；新聘的四位公司副總經理在公司任職時間都至少在三年以上。

總體而言，新的高管團隊，分工明晰，合作默契。

謝宏的離任，對市場來說的遺憾是公司少了位親歷親為的宣傳大使，的欣慰是突發事件彰顯了公司團隊的高度職業化。謝總很多的思維和做法，已經固化為公司的文化和制度，職業化的團隊足以繼續延續公司的發展趨勢。新任團隊將11年的主基調定位：穩定壓倒一切，全年既定的方針政策將繼續延續。

行業增速放緩，我們下調行業全年增長預測至10-15%。

中長期來看，人均收入水平提升、城市化進程加速及產品認知度提升是行業長期增長的三大動力。與發達國家相比，嬰幼兒奶粉的產品滲透率較低，增長潛力依然巨大。但是短期而言，CPI快速上升對消費的抑制以及食品安全問題頻發導致消費者對深加工食品的不信賴成為阻礙行業快速增長的阻力。AC數據顯示，今年1-5月份行業呈現價升量降的局面，行業整體銷量下降6.5%，整體銷售額增加4%（受益于產品結構提升和售價上升）。

行業整體競爭格局依然激烈，馬太效應繼續顯現。受益于現代渠道的下沉及二三線市場的加大布局，外資領頭羊美贊臣和多美滋市場份額上升明顯。中資領頭羊貝因美和伊利，結構升級明顯，一線城市斬獲頗豐。我們還是維持此前對行業競爭格局的看法，認為長期來看四大廠商將成為行業主流。

公司未來的增長點：短期看結構升級，中長期看同心圓戰術.公司近年來產品結構高端化趨勢明顯。公司07年推出超高端定位的愛+比系列產品，以全進口原料為定位，經過數年推廣，尤其是11年市場投放和推廣力度的加大，上升趨勢明顯。