產量下滑5.45%致全球奶粉價格上漲，國內原奶或迎來拐點？

12月6日恒天然第177次拍賣完成,全脂奶粉價格3593美元/噸,環比上次拍賣價格上漲4.9%,脫脂奶粉價格2570美元/噸,環比上漲1.4%,近兩個月上漲幅度明顯。

同時據統計,歐盟地區原奶價格10月環比上漲7.3%,已經連續3個月上漲,上漲幅度達到16%,11月荷蘭(歐盟第三大原奶產區,產量占比約10%)原奶價格環比上漲13%至33歐元/100kg,是繼10月環比上漲10%之后再次出現大幅上漲,較8月低點上漲幅度超過30%。全球原奶價格上漲明顯,國內原奶拐點加速來臨。

為什么奶價暴漲？

乳制品主要出口貿易國新西蘭和歐盟持續去產能新西蘭10月原奶產量同比下滑5.45%,達到一年以來去產能幅度,預計新西蘭由于天氣影響,以及11月地震的影響,供給端將加速收縮。

據統計,歐盟9月原奶產量同比下滑3%,已經自6月連續四個月下滑,并且9月下滑幅度。同時歐盟收奶價格10月上漲明顯,我們預計歐盟四季度減產計劃執行順利(四季度原奶產量預計減少3%)。歐盟脫脂奶粉庫存量自2014年9月以來首次出現下滑,投放到部分原奶價格上漲較快地區(荷蘭投放量),但是據以往經驗,放儲并不會影響價格上漲趨勢,反而是由于價格上漲較快,平穩價格的一種方式。

需求端怎么樣？

全球乳制品主要進口國需求恢復明顯2016年1-9月全球乳制品主要進口國中國、俄羅斯、墨西哥、日本、美國需求恢復明顯,1-9月累計進口黃油、奶酪、脫脂奶粉、全脂奶粉的數量較去年同期分別同比增長17%、9%、5%、24%。行業從去年的去庫存周期逐漸進入加庫存周期。

國際國內價差縮小,國內拐點有望加速來臨:12月6日全脂奶粉價格折算成原奶價格為2.8-2.9元/KG左右,考慮運費、關稅等,預計在3.4-3.5元/KG,我國目前生鮮乳價格為3.48元/KG,目前國際和國內價格基本持平,國內原奶價格拐點加速來臨。